首次覆盖,给予“增持”评级。公司是安徽工程设计与咨询龙头,受益长三角一体化新机遇,给予公司2018年14倍PE、对应目标价23元/33%空间。预测2018-2020年EPS为1.64/2.18/2.60元,增速85/32/20%,增持。
   
区位是公司区别其他设计公司最核心优势,享受安徽融入长三角趋势性红利。1)安徽靠近江浙沪享受沿海经济溢出,第二/三产业持续快速增长,未来融入长三角发展前景广阔;2)安徽财政收入持续保持快速增长且政府负债稳健可控,政府债务余额/GDP、政府债务余额/广义财政收入均处于较低水平,为“十三五”后半段基建发力奠定了坚实财政基础;3)公司是安徽最大勘探设计龙头业务覆盖全省,控股股东是省国资旗下最大交通投资集团,地域优势及母公司资源优势助力公司持续受益安徽基建扩张。
   
公司是设计行业最具成长性次新龙头代表,省内基建总量扩张叠加公司业务延伸、市占率提升助推2018-2020年业绩持续向上高弹性。1)《长三角地区一体化发展三年行动计划(2018-2020年)》助推安徽加速融入长三角,将产生庞大存量基建改扩建以及增量项目建设需求,公司在省内勘探设计行业市占率最高最受益;2)业务延伸:在夯实勘探设计主业优势基础上,并举推动业务领域延伸(加大环境、水利等多元化业务拓展)和省外业务布局;3)市占率提升:上市后公司加大资源投入并借助控股股东资源优势,持续提升市政、普通公路、工程检测&工程管理等业务市占率。
   
催化剂:安徽交通基建投资提速、长三角一体化更多政策落实等。